# 期市早报#

2023年4月19日

隔夜要闻

(资料图片仅供参考)

1、中金所公告，30年国债期货合约TL2306、TL2309和TL2312将于2023年4月21日挂牌上市。

2、国家统计局数据显示，初步核算，一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩。

3、上期所：将积极探索大宗商品场外衍生品交易平台，助推我国大宗商品场外衍生品市场健康发展。

4、广期所：将加快推动碳酸锂、多晶硅、铂、钯、中证商品指数期货等品种的研发，持续丰富新能源相关的品种供给。

5、国家统计局数据显示，1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积764577万平方米，同比下降5.2%。房屋新开工面积24121万平方米，同比下降19.2%。

6、世界钢铁协会表示，预测2023年全球钢铁需求将增长2.3%，至18.22亿吨(此前预测增长1%)。预测2024年全球钢铁需求将增长1.7%，至18.54亿吨。

7、伦敦金属交易所(LME)期货和期权数据显示，截至4月14日当周，投机者已将看涨LME铜的净多仓增加7404手至60352手，为逾23个月以来最高水平。

8、国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，玻璃涨1.82%，PVC涨1.53%，纯碱涨1.1%，橡胶涨1.09%。农产品多数上涨，棕榈油涨2.1%，菜油涨1.64%，豆油涨1.29%，豆二跌1.93%，豆粕跌1.25%。基本金属全线收涨，沪镍涨5.17%，不锈钢涨1.17%，沪铝涨0.85%，沪锡涨0.52%，沪锌涨0.29%，沪锌涨0.29%，沪铜涨0.17%。

今日关注

1.中国至4月19日找钢网全国建材周度钢厂库存；

2.国家发展改革委召开4月份新闻发布会；

3.WBMS公布全球金属供需数据；

4.Conab公布第四次巴西2022/23年度甘蔗产量调查结果；

5.美国至4月14日当周EIA原油库存。

晨会观点

钢材

核心观点：3月地产开工和施工同比大幅下降今关注钢谷钢材产量和库存数据

主要逻辑：

①昨唐山钢坯涨20，上海螺纹涨20，上海热卷涨20。螺纹周度表需环比略回落，库存继续去化但幅度进一步放缓。247家钢厂日均铁水增至246.7万吨，增1.63万吨。据财新网报道，今年全国粗钢产量或不增不减，关注后期具体政策的出台。今关注钢谷钢材产量和库存数据。

②地产销售、新开工和施工面积同比下降。3月地产新开工降29%，施工降34%。3月财新制造业PMI录得50，环比下降1.6%。3月挖掘机国内销量同比下降47.7%。1-2月规模以上工业企业利润同比下降22.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值略偏低。

投资建议：钢材单边暂且观望。套利推荐铁矿9-1正套。

油脂

核心观点：短期观望，中长期震荡偏空

1.欧盟委员会：截至4月16日，欧盟2022/23年棕榈油进口量为315万吨，而去年同期为402万吨。

2.据外电，美国农业部(USDA)驻布宜诺斯艾利斯的海外农业服务处(FAS)发布报告称，将阿根廷2022/2023年度大豆产量预估下调至2,390万吨。这一产量预估值为24年最低，单产预估也创下近50年最低水平。

3.海关总署：中国3月食用棕榈油进口量为39万吨，同比增加308.4%。中国1-3月食用棕榈油进口量总计为101万吨，同比攀升282.0%。

4.海关总署：3月中国食用油进口量为101万吨，较去年同期增加140.9%；1-3月中国食用油进口量为267万吨，同比增加93.0%。3月中国食用植物油进口量为86万吨，较去年同期增加179.6%;1-3月中国食用植物油进口量为224万吨，同比增加114.0%。

策略建议：

单边：短线观望，中长期逢高做空

沪铜

核心观点：国内经济指向复苏，铜价高位震荡

主要逻辑：

(1)供给：截至4月14日，冶炼厂粗炼费83.5美元/干吨，周环比涨1美元；精炼费8.35美分/磅，周环比涨0.1美分，指向铜矿供应偏松。国产粗铜加工费本周维持不变。据Mysteel，4.6~4.13当周国内电解铜产量23.20万吨，环比减少0.30万吨；本周冶炼企业检修少，对产量影响不大，其他冶炼企业正常高产。

(2)需求：据SMM，4月14日当周国内主要大中型铜杆企业开工率65.06%，周环比下降3.79个百分点，连续四周回落。截至4月18日，华南电解铜升水20元，日环比跌15元；华北铜现货贴水130元，日环比跌10元。下游补货积极性不高，整体交投一般。

(3)库存：截至4月18日，LME铜库存5.31万吨，日环比增0.13万吨。上期所仓单8.1万吨，日环比减0.09万吨。

(4)估值：截至4月18日，1#电解铜升水85元，日环比跌10元。洋山铜最高溢价35美元/吨，日环比持平。

综合分析：国内公布3月经济数据，一季度GDP录得4.5%，好于预期的4%，大方向上仍指向复苏。从分项数据来看，基建依旧发挥兜底作用，一季度的服务型消费回升明显，地产行业竣工端继续走强，复苏的宏观环境对铜铝价格仍有支撑。基本面方面，秘鲁前两月出口额同比下降10.3%，指向海外供应仍有扰动。铜价重心下移后市场仍然存在一定的畏高情绪，下游多以刚需逢低补货为主，现货升水小幅走低，整体交投一般，供需层面对铜价驱动有限，多跟随宏观预期波动。短期上方压力仍存，但下方亦有支撑，预计短期仍维持高位震荡格局。

市场研判：高位震荡；套利维持跨期正套思路。

沪铝

核心观点：竣工数据提振，铝价震荡偏强

主要逻辑：

(1)供给：ndustri Energi和FLT组织的员工将从4月17日开始在海德鲁卡姆伊铝冶炼厂和奥尔达尔铝冶炼厂继续进行罢工。卡姆伊铝冶炼厂原铝总产能27万吨，奥尔达尔铝冶炼厂共有两条电解铝生产线，原铝总产能20.4万吨。

(2)需求：4月14日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨0.1个百分点至65.3%，同比去年下滑2.5个百分点。周内仅铝线缆开工维持上行，电网施工逐步增加，行业提货量好转。其余板块周内开工率持平为主。

(3)库存：截至4月18日，LME铝库存57.31万吨，日环比增4.47万吨。上期所仓单18.5万吨，日环比减0.28万吨。社会库存93.5万吨，环比减3.1万吨。

(4)估值：截至4月18日，A00铝锭报升水10元/吨，日环比涨30元。电解铝估算成本17158元/吨，日环比跌5元；吨铝利润1701元，日环比涨115元。

综合分析：国内公布3月经济数据，一季度GDP录得4.5%，好于预期的4%，大方向上仍指向复苏。从分项数据来看，基建依旧发挥兜底作用，一季度的服务型消费回升明显，地产行业竣工端继续走强，利好铝材消费并驱动铝价冲击万九关口。基本面方面，供应端生产延续缓慢复产，云南地区电力仍是关注焦点；国内铝下游加工企业开工率延续回升，社会库存继续去化，基本面延续改善态势，对铝价仍有利多支撑，但铝价上行进一步带动吨铝利润走扩至2000元仍有一定难度，操作上建议回调做多思路为主。

市场研判：短期震荡偏强。

白糖

核心观点：糖价震荡加剧等待巴西生产数据

产业动态：

1、中国3月份食糖进口7万吨，同比减少5万吨；1-3月累计进口95万吨，同比增加1万吨；本榨季，累计进口272万吨，同比减少6万吨。

2、印度：截至18日，本榨季生产3110万吨糖，同比下滑5.4%。共开榨532家糖厂，已有400家停工。

3、危地马拉：截至4月12日，食糖产量为236万吨，同比下降2%。预计总产量为255万吨，同比下滑3.5%。

市场分析

原糖低开高走，07合约盘中一度跌至23.47美分，受5日均线支撑有效。尾盘随油价上涨，最终收于23.9美分涨11点。近期市场仍交易北半球减产和基金持仓多单的题材，并等待巴西开榨数据和生产进度公布。受油价和汇率扰动，糖价在05伦敦白糖交割后震荡加剧，关注24美分附近的争夺。郑糖夜盘小幅回调后再度强势收红，现货端库存薄弱，市场情绪普遍乐观，但盘面多头开始有所分歧，新老多头有部分交接迹象。宏观压力释放后，商品普遍上涨也为糖价维持强势创造了氛围。盘面关注6830能否站稳，以及今日提保对持仓影响。

操作策略

07合约日内参考区间6800-6850.

投资咨询资格证：金国强(Z0014754)吴晓杰(Z0014054)蒋维波(Z0014775)

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